大成生化科技成立於1994年，為區內玉米提煉及玉米原料生產化工產品，廣泛應用於飼料生產、食品及飲料、醫藥及化學產品行業等。公司憑藉綜合一體化生產設施及技術，在上游玉米提煉如玉米澱粉、玉米纖維、玉米蛋白粉及玉米油；亦有生產高附加值的下游產品，如氨基酸、玉米甜味劑、變性澱粉及多元醇化學品。

早年因債務問題需要重組，2015年引入了吉林省政府資金成立控股吉林省農業投資集團，近年完成債券重組後，通過與控股股東其他業務產生的協同效應，努力尋求業務多元化發展。

首席執行客王貴成接受本台專訪時指出，公司去年通過多項重組，其中包括出售大成糖業(3889)等股份等，把銀行42.2億債務解決了大部分，餘下部分將通過轉讓西環路一些土地，好清還供應商欠款及其他債務，預期未來陸續解決後，大成生化的債務及財務報表將會獲得改善。

大成生化科技早前公布，截至去年底純利約42.2億人民幣，前年虧損15億元，不派末期股息。其中持續經營業務營收13.7億元，升107倍。王貴成指，大成生化目前主要在德惠園區生產氨基酸，復產以來主要生產氨基酸，未來自己將研發一些新產品，以補充產品組合的多元化，務求使產品在市場更具競爭力，業務重點還是在氨基酸領域，當中包括澱粉、澱粉糖和一些氨基酸類製品。

他補充，大成生化產品的主要有賴氨酸的硫酸鹽，賴氨酸的鹽酸鹽以及小品種的異亮氨酸和鋅氨酸。未來公司還會開發其他的品種如蘇氨酸，色氨酸等，主要在飼料作添加劑使用，未來也會考慮發展食品、醫藥這個方向。

公司產品目前主力在吉林長春大合及德惠園區生產，主要內地及全球銷售，當中國內市場占六成，境外銷售則近40%。海外售價部分地區略高於國內，以上下游產品分類，氨基酸佔別較大，主要外銷，像賴氨酸的鹽酸鹽國際價格比國內高。

王貴成分析，玉米價格跟去年同期相比下降，每噸大概低410元人民幣左右，打折到公司產品上，令硫酸鹽成本下降近800元。今年形勢將更好，首先是玉米的價格下降導致成本降低，同期公司發酵技術提升，內部管理改善後，令每噸產品降低了近1000元人民幣，今年整個成本比去年同期下降千四至千五元人民幣，進一步有助業績好轉。

他提到，東北是玉米主產區，大成生化坐落在吉林黑龍江，今年當地玉米供應充足，故今年玉米價格有所下降，同期玉米替代品量亦增加，比如說小麥在飼料行業應用多了，包括一些進口玉米粉，亦有數量增加，導致了玉米供給量按年增加。

隨著玉米價格下降，目前正處於穩定狀態。今年春節前東北玉米價格已跌至2200元人民幣以下，已跌近當地種糧大戶近成本線，再下跌可能性不大。

產能方面，王貴成承認，大成生化德惠園區產能還有提升空間。特別是在氨基酸這部分，去年公司氨基酸總產量19.5萬噸左右，今年預計能生產26萬噸。首先是得益於發酵技術提升，比如單罐產酸從127噸提高至210噸，這是一個進步，不僅產量增加，單位成本也在降低，令全年產能可提高多六、七萬噸，目前相關產量主要在長春大合廠房。

至於另一廠房興隆山園區，他指正擇日復產，這園區主要從事玉米加工到澱粉、澱粉糖、麥芽糖等，主要發展甜味劑和變性(化製)澱粉等產品，故產品方向跟德惠園區不一樣。目前大成生化利潤主要來自氨基酸，未來興隆山園區也有啟動計劃，啟動後要進行技術改造，好降低生產成本、增加現金流及成本分攤。

王貴成指，市場上主流產品仍是氨基酸，主要因氨基酸能帶來較好的現金流，成本、市場價格也可以。至於澱粉市場競爭較激烈，做澱粉要再往下游走，即加工成糖或附加值更高產品。目前大成生化八成的銷售都是氨基酸，下一步啟動興隆山後，將可以分散對氨基酸產品高度依賴。

不過他認同氨基酸是必需品，這類產品的市場只會波動，但不會不用，因為中國飼料行業持續增長，去年達2.9億噸量，平均每年有5%增長率，估計隨著飼料行業增長，氨基酸使用量也在增長。

他特別提到內地正發展低蛋白口糧政策所帶來機遇。由於內地缺乏蛋白質，目前進口量較大，比如說進口豆粕來解決蛋白質問題。內地近年推行「低蛋白口糧」政策，動物飼料走低蛋白口糧方向，要達致蛋白使用量降低，就要增加使用氨基酸，對氨基酸需求總量增加。

同時大成生化努力搞品種多樣化，現在不僅發展賴氨酸的硫酸鹽、鹽酸鹽、也開發其他小品種，配合低蛋白口糧這計劃，未來就是把小品種逐漸發展成大品種使用量，公司對氨基酸業務前景挺有信心。

王貴成指，氨基酸市場常有波動，但近幾年氨基酸價格還是處於成本線以上，即是有盈利。其次是出口量不斷增加，幾個高價格地區如歐洲、北美、俄羅斯、烏克蘭等對氨基酸需求量大，價格較好。現在連東南亞區內的越南也，對氨基酸需求量也在增強，整個市場增加同時、價格基本穩定，因市場上供應仍充裕，這也是公司努力降低生產成本、提高管理水平原因。

他指，興隆山復產後，大成生化會搞一些深加工，復產後，將啟動建設一些下游項目，包括植脂末（反式脂肪）、其他種類的糖如阿洛酮糖等市場熱門東西，以達致產品多樣化。

至於產能更新方面，公司已有計劃，由於不少生產點建設時間較早，儘管時年建設設備較先進的，但隨著時間推移，今天均需要技術改造。大成生化也列出了一些改造計劃，包括生產線自動化及提供熱能的鍋爐技術改造，鍋爐技術改造已立案，下一步要籌集資金啟動機改，等鍋爐改造完成後，公司每噸蒸汽成本大約下降80元人民幣，有利最後每噸產品成本下降近400元人民幣，令公司產品於市場上更具競爭力。

他說，等廠房設備改造後，配合發酵技術提升，可令單罐產酸、轉化率、產酸率等指標有較大進步。大成生化今年也會發展新質生產力，內地出台一些政策，包括設備更新，預料公司亦可享受相關紅利及政策支持。

大成生化2001年3月在港主板上市，當日招股價1.02元，掛牌後三年即2004年股價曾沖高至6元以上，其後因為業務欠佳，債務嚴重、部分廠房停產，股價反覆回落至2019年低位0.04元。近年公司將大成糖業剝離，完成債務重組、並重啟產能。公司股價回升至近日0.096元，市值8.5億，現價市盈率0.2倍。

分析指， 隨著市場環境改善和出口需求上升，大成生化抓住產業復甦機會，大幅提升產能和銷售量。公司也持續提高開發高增值產品及新應用技術以維持其競爭力，今年努力出售位於長春市綠園區物業，以清償購買早前回購貸款的未付對價及增強該集團財務資源。短期進一步升級長春大合生產設施，及促成興隆山廠區復產，好提高集團營運效率及加強營運資金，希望令業務重回增長軌道。

訪問、整理：勞家樂

報道：李意琴