信佳國際主要從事研發、製造及銷售電子產品及寵物相關產品。早前公布截至今年三月底止財年業績，營業額下跌3%至14億元，股東應佔溢利減少46.4%％至3206萬元。期內毛利率升0.5個百分點至14.5%。其中電子產品營業額跌6.7%至11.6億元，佔總營業額近83%；寵物相關產品營業額增加兩成至2.4億元。以市場分，來自美國之營業額達44.1%；來自中國之營業額則佔35.5%。末期息派4仙。派末期股息4仙，特別息3仙，連同早前派發中期息5仙，全年股息每股12仙。

行政總裁吳民卓解釋，去年客戶仍在努力去庫存，但已見部分有改善。他指，存貨問題反映於信佳2021、2022年業績超好，屢創新高。當時因疫情與宅經濟，信佳音響、寵物生意接單，較疫情前增長數以倍計，疫情尾段客戶方面亦積累一定存貨。疫後大家正常復工，宅經濟開始退卻，客戶銷售亦見放慢，對信佳下單亦大幅減少。

他分析，客戶去庫存方面各有不同，部分較快，可是因應市場不明朗，部分已清了存貨的客戶仍在重新適應市場，暫未能回復至疫期前正常水平。加上環球經濟疲弱，歐美國家仍有通脹問題，亦影響某些信佳產品需求。但公司對前景審慎樂觀，覺得環境在改善，但未必重現疫情期間那種爆發性增長。公司亦有應對策略，除了傳統音響跟寵物業務外，近年亦積極發展IOT物聯網產品，這門新業務屬一個具增長動力的新引擎。

吳民卓指，IOT產品市場增長具潛力，特別是疫後多了來自歐美國家需求。如公司開發的電子價錢紙顯示器，可用於超市內，經無線連接（wireless connection）後，可以自動更新（auto update）價錢，顏色方面亦由往黑、白色，增至紅、黃、黑、白四色，方便超市用作減價促銷等。這類IOT產品亦可應用於物流產業，如監控(monitor)運輸過程上內外環境(environment)改變、運藥時會否有人開過個冷凍箱、溫度、濕度有否轉變等，讓客戶即時作出反應。這類產品需求日多，因可以令企業減少人手，對歐美客戶來說，正好解決他們勞工不足及薪資貴問題。

他指，信佳近年走中國+1策略以因應美國關稅問題。美國客戶下單，大部分已轉去越南生產，部分未轉的可能是有關商品不受關稅影響，但11月美國大選後，若果共和黨特朗普上台，大家憂慮關稅有再加可能、或更多產品跌入關稅網內，故目前不受關稅影響的美國客戶亦正考慮轉移生產線。至於部分接洽中的新客亦，接受信佳中國+1布局，欣賞內地供應鏈完善及產出有質素。

吳民卓指，來自內地客戶訂單亦大幅增長，公司接多了內地內循環需求下單，同期內地廠家及客戶亦有出海需要，因考慮內捲情況嚴重，他們想產品出海及多做海外生意，信佳中國+1布局能滿足到客戶多方面需求，吸引不少新客因中國+1優勢而跟公司接洽。不少客戶內需及出海需求均有，若找兩間公司各自負責，在供應鏈方面有困難。信佳兩邊均可提供服務，內需單可由東莞廠房負責，出海單則交越南廠房生產，可提供較合適、體貼的一條龍服務，目前接洽客戶中，不少亦有這兩方面部署。

上財年越南生產已佔公司營收四成，相信未來數年會進一步增至一半。公司中越兩地廠房產能未飽和，尚可接更多訂單。他說，目前信佳越南廠房佔地4萬平方米，這廠房2021年興建完成，地積比容許日後再擴建，從公司角度來看，短期不會考慮於東南亞其他地方再設生產基地。早前他跟特首訪問老撾、柬埔寨，希望達致幾個功能，首項功能是代表電子商會去了解一下區內發展。因為越南電子業亦有少許飽和，今天才搬去越南生產，會面對成本較高等挑戰。他代表商會訪問區內，亦是希望為了解區內市場發展。以信佳角度出發，東盟發展快，當地經濟正起飛，公司亦考慮物色具潛力客戶，因這些國家位於RCEP，若在當地生產再出口區內，有方便及零關稅優勢。

吳民卓指，信佳IOT新產品方面有很多可能性。因物聯網上4G、5G技術進步及成本普及化，已往IOT以消費品為主如智能家居產品等，今天多做了B2B產品，即為商業用的IOT產品，配合企業收集數據後去優化其運作流程、從而減省人手達致更大降本增效。目前不少公司仍處於收集數據階段，未來可透過人工智能調整行業流程，對相關IOT產品需求料會增加。正如今天超市仍由中央控制售價，未來可以收集數據，加入感應器（sensor）追縱客戶對那類產品敏感，然後又分析區內對手價格，自動調節一個吸引客戶購買的售價促銷，這類結合AI的IOT產品亦是發展方向。信佳產品開發亦正加入智能化。如音響加更多智能化功能，可應用於網上直播；4G、5G方面亦有跟合作方研發方案以滿足潛力客戶需求。

信佳寵物業持續增長。他分析不管經濟好景，寵物業務可穩定營收。在發展中國家容易有爆發性增長，發達國家亦有機能性（organic）增長。因越來越多人養寵物，寵物主人花費日多於寵物身上，產品需求亦越來越大。目前信佳寵物業務較成熟的仍然是傳統食品、保健品、電子產品，後者不屬剛需，但卻是消費者高興擁有（good to have）產品。公司主打亞洲市場以食品為主，歐美市場則以專攻電子產品，公司亦努力在區內留意市場空間，疫情期間就成功將糧食及產品打入日本市場。

至於中國市場方面發展亦有改變，吳民卓指以往公司透過進口糧進入內地，當時在比利時生產，因較中立跟內地關較好。近年中歐關係惡化，易起貿易磨擦及報復。寵物進口糧亦易成制裁目標，公司早前亦受過影響。加上發現內地亦接受國貨，信佳亦嘗試用歐洲原料加配方於內地投產及銷售。始終寵物糧食、保健品屬消費品，消費者希望穩定供應，如果容易中斷供應鏈，很難發展這市場。目前口這板塊營收佔比合理，公司希望寵物業務增長同期，IOT業務亦一樣，配合音響跟內容創作(content creation)結合而成的業務增長，三方均衡增長就是最理想。

併購方面，他指信佳現金流穩健，因營運一向較保守，除留意有否新併購機遇以增加協同效應外，多持現金亦有利防守，遇上市況波動，信佳亦可存活下去，對股東有交代。外界錯覺以為信佳不大進展，從另一方面來看，每當經濟非常動盪，公司業務仍有增長，關鍵是競爭對手消失，信佳可以獲取其訂單，這策略跟公司留意市場上有否好項目併購，效果其實亦一樣。

信佳國際2002年9月在港上市，當日招股價1元。金融海嘯期間曾跌至0.3元以上，其後回升，先後於2011及2017年兩度觸及2.8元高位，疫情初期再度跌至1元近年低位，其後宅經濟興起，公司接單急升，股價曾升至近2.3元後再回落，近日報1.14元，現價市值3.25億，現價市盈率10倍，周息率7厘。

分析指，過去受疫情影響較大的產品定單逐漸恢復。新客戶接單亦多電腦及專業音響器材，料有助下半年改善收入及盈利貢獻。近年來積極發展物聯網技術及相關業務亦做出成績，同期寵物業務，自家寵物糧食品牌「Brabanconne爸媽寵」銷售理想。另一自家品牌「趣味日記」亦獲得多項認證。隨著集團多元化經營和「中國+1」產能佈局，已證明具獨特優勢，當可應對美國大選後政治局勢沖擊，估計有利未來數年業務發展。

訪問、整理：勞家樂

報道：李意琴