雋思集團是本地一家紙製品生產及印刷服務供應商，成立於1982年，提供多元化的紙製產品，如紙板遊戲、紙牌遊戲、拼圖及包裝彩盒等。隨著數碼科技化，近年積極發展網上業務，透過自營網站提供各類紙製品及禮品的個性化生產服務，2020年初於港交所上市。早前集團公布截至6月止半年業績，營業額上升16.9%至5.39億元，股東應佔溢利增長50.9%至5398萬元。期內毛利率上升2.3個百分點至35.7%。主業OEM銷售營業額上升19.3%至4.39億元，佔總營業額81.5%，餘下為網站銷售，營業額增長7.4%至近一億元。

執行董事麥展鵬接受本台專訪時指出，跟四年前上市時比較，雋思產品仍以紙製品為主，但業務模式已有較多變化。如近期新推一個B2B2C平台QP market network（ QPMN）。這平台主要針對市場上對客制化產品需求，立要因應不少消費者想有一些獨特、具個性化產品，願意多付一些金錢去購買這類產品。雋思十多年前已開始做電商業務並發展個性化產品，配合今天市場上多了客制化產品需求，知道市場上不少企業跟個體戶，均想營運一個客制化網銷市場，可是他們沒有能力處理IT、(Web builder)客制化訂製模板，生產、物流配送等安排。雋思新推出這QPMN電商平臺，正是提供一個B2B2C營運模式予他們，令商戶可以向終端消費者售賣一些客制化產品。
他補充，QPMN後台接單後，直接射至旗下生產基地，安排生產及發貨至終端客戶手上。這樣的合作模式，令商戶不用煩惱銷售、採購、下單、生產、交付等環節。更大優勢是不用庫存，接到單後才付印(Print On Demand)。OPMN另一好處是可以「拼單」，容許這些商業夥伴拚單後才下單，可以享受到大量採購的折扣，令毛利更高，商戶將有更大誘因去齊參與QPMN平台營運。

麥展鵬指，雋思營運QPMN好處是可以接觸到更多終端客戶，甚至經商戶去接觸全球各地零售客戶群，因為當中有不同地域、文化或語言上差異，雋思已往較難接觸到這些市場，今天透過QPMN網絡就可以切入，市場規模更大，今天QPMN已獲取歐美商戶，亦開始有南美、北非等市場商業夥伴加入。

他指，QPMN去年尾啟動，目前產品多為簡單卡牌，因為雋思採用一個較易方案為商業夥伴生產客制化產品，至於一些高複雜性高產品如紙板遊戲（board game），目前仍然可以由雋思B2B平台上為商業客戶生產。QPMN營收正增長中，預期稍後可以下半年業績中可反映出來。雋思相信QPMN平台最大好處是跟前端商業夥伴合作，配合後台其他供應鏈，日後接單不一定交集團生產線負責，反而可按產品特性、市場地區分布等，安排合適地方生產，關鍵是做好平臺上IT設置，未來可以進一步借力打力，做更多營收，這才是平台長遠發展模式與方向。雋思主力營運B2B或B2C網站有：printer’s studio、makeplayingcards.com及其他做拼圖、board games網站等，去年再加入QPMN平台，全面加強網銷力度。

至於傳統OEM跟OBM業務，麥展鵬說，雋思繼續投放資源發展，令業務更多元化，保有大客戶關係，繼續做好業務作穩定發展。集團亦不斷在OEM生產技術、研發產品上投放資源。 如近年流行的集換式卡牌(trading card)，已往這類港人熟悉的「閃卡」產品，近年成功配合流行文化及發展成嶄新文娛產品，如男團、女團、球隊、動漫IP等亦愛出集換式卡牌，市場非常受歡迎。雋思把握這商機，開發及引入不同生產技術，成功開發了這方面業務，近月亦多國內外具規模集換式卡牌發行商跟雋思合作，進一步擴闊了這產品市場。

廠房方面，麥展鵬指，過去四年隨著地緣政治風險增加，雋思去年9月已在越南建構自己廠房，經過一段時間投入、運轉後，目前已全面投產，產能亦達致飽和。因應現有OEM客戶持續加單，新客戶陸續查詢，雋思亦落實時合適時間去擴建第2期工程。他說，越南生產目前佔營收只單位數字，加建第2期正好加大這方面產能，未來另一考量是希望利用越南廠房進入東盟市場及發展東南亞商機，因應近年不少供應鏈已遷至越南或東南亞國家，成功於當地引發新的市場機遇。

他說，第2期廠房新投資約5600萬元，預期2026年2月落成，估計產能可以翻一倍，因為2期廠房面積比1期更大。這亦配合雋思中國+1供應鏈部署，集團對不同地區設廠持開放態度，未來視乎發展，不排除會到各地考察、認知，再作處理。提到明年初特朗普重返白宮，關稅戰勢再升級，雋思越南廠房正是減低風險的舉措，雋思作為企業要適應時代發展，觀察市場變化以相應調節去回應，故此不論誰入主白宮，日後仍要視乎其新政策發展再作回應處理。

去年雋思營收較遜色，可能因去年消費市場不太興旺，但麥展鵬指，今年歐美股市好景，消費者需求上升，2024整體氛圍遠勝去年，對雋思產品需求亦大。目前公司股價歷史市盈率7倍，周息率9厘，他認為股價由市場去決定，雋思只能努力做好生意，多年來雋思努力進行數碼轉型，已由當年OEM工廠慢慢轉成今天網銷(web sales)及電商。去年雋思營收12億，當中網銷約佔兩億，由於毛利率高，集團去年努力發展QPMN，加大IT平台、前台後台軟件硬件、雲方面投放，正是看好網銷/QPMN業務立高毛利率，日後若能多做這方面生意，可以為集團帶來更多利潤，令業績更快增長，日後在市值中反映出來。集團近年資本性開支(capex)每年絰持在五、六千萬至七、八千萬之間，視乎業務需要決定投放多少；借貸比率偏低，故不會存在太大資金壓力。自上市至今，雋思每年提供一個相約派息比率以回報股東，這亦是公司對股東的尊重。

提到今年新興新質生產力，他指，雋思操作或營運一直數碼化、重數據分析。雋思早幾年是最早獲工業4.01i認證的企業，今天已發展至2i階段，即應用不同數碼科技於生產營運上，未來估計可以生產技術及OBM產品開發、營銷方面多用新質生產力。如多年來卡板遊戲產品，經驗或技術，成功創造自有品牌及直接售予終端消費者，打出一片新天地。除產品原創設計外，亦獲IP授權去做產品與銷售，可自己網銷、實體店銷售分銷至不同國家地區以至全球。基至發展眾籌平台產品，這類產品在網銷中發展不錯，因產品設計獨特，令顧客覺得個吸引，增加其興趣購買，這方式亦有助加強銷售，某程度亦合符新質生產力以創新意念發展營銷。

雋思集團2020年1月於主板上市，當日招股價1.18元，首日上市即跌穿招股價，其後遇上疫情，同年股價三度跌至0.83元低位，其後回升，之後三年股價在1元至1.9元上落，近日報1.11元，現價市值近6億。

分析指，雋思集團自2010年起積極網上銷售，發展個性化紙製品及禮品業務，迎來了市場的新變化，特別是疫情期間，市場需求變化大，成功為集團打開新的收入渠道。因應年輕消費者偏好個性化產品，這類客製化產品毛利高，盈利增長空間大。去年集團開發的QPMN平台，日後若能成功全球收單，再分配至全球不同供應方生產、發貨，這模式盡顯平台經濟優勢，若成功集團日後業務及業績將可看高一線。

訪問、整理:勞家樂

報道:方嘉莉